投资者普遍预期，加密矿业技术升级引关注

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　　私募市场回顾

私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（9月11日至9月15日），除CTA趋势以外，其余各大策略全线上涨。股市方面，虽然大盘走势偏弱，但是大部分权益类私募机构抓住了半岛体育官方网站投资机会，股票策略指数继续上扬，且涨幅较上周有所增加；债市方面，债券基金继续表现出稳定的赚钱效应，实现六连阳；商品市场，黑色系、有色系遭到重创，CTA趋势指数回调在所难免。各策略按周收益率从大到小排序为：事件驱动1.半岛体育官网28%，股票策略0.58%，债券基金0.17%，宏观策略0.12%，套利策略0.06%，市场中性0.04%，CTA趋势-0.60%。

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　　私募行业动态

　　洪磊：从三个层面着力系统化解制度与行为不匹配缺陷

据中国基金业协会9月18日消息，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在“私募资产管理百人论坛”上致辞称，私募资管行业问题的根源主要有以下几方面。一是信托与委托关系不清晰，部分行业实践脱离了信托关系的有效约束。二是投资功能与融资功能不清晰，监管重心与实践不匹配。三是市场化信用机制不健全，“信用依附”削弱“风险自担”的投资文化。

洪磊主持，解决上述问题应当从法律、监管和市场三个层面着力，系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。从法律层面看，应当修订完善《证券法》、《基金法》、《信托法》，将各类资产管理纳入统一规范；从监管层面看，要充分发挥金融稳定发展委员会的统筹决策与协调职能，统一资产管理的上位法要求，实现功能监管；从市场层面看，要推动现代化行业治理体系，建立市场化信用体系与信用文化。

（来源：证券时报网）

　　新三板挂牌私募盈利显著分化 行业进入洗牌期

从2017年新三板中报披露情况来看，新三板挂牌私募(包括股权类私募和证券类私募)的业绩呈现明显分化，显示行业步入了洗牌期。具体来看，纳入统计的30家私募机构中，6家私募上半年净利润在1亿元以上，8家私募净利润不足100万元；而从净利润增速来看，既有同比增速几十倍的公司，亦有

下滑幅度超过90%乃至100%的案例，体现出这一行业盈利的高波动性。

（来源：中国证券报）

　　今年前8月私募谁执牛耳？16只私募产品实现收益翻倍

在私募江湖，城头变幻大王旗是常事。今年前8月的私募股票策略收益排行榜一出炉，记者注意到，对比上半年的收益排行榜，榜单前10名已经大换血，重新登上收益排行榜巅峰的又是一些全新的面孔。如冠军是收益率高达330.5%的冬拓三号，收益率达188.57%的天成壹号成为了亚军，季军则被收益率达148.24的优波基金夺得。而从整体来看，今年前8月实现收益翻倍的私募产品多达16只，均是新面孔。

（来源：投资快报）

　　次新股成上周调研最大热点 多家明星私募现身

上周主要指数呈现下跌，而次新股指数却反其道，在经历了“过山车”后仍然录得正收益。与此同时，上周次新股调研犹如遍地开花，多达26只个股被调研。东方财富Choice数据显示，上周共有163家上市公司被调研，其中机构调研数量最多的光威复材就是一只次新股，可见机构对其的青睐程度。值得一提的是，许久未调研的千合资本，在上周也同样涉足次新股，为次新股的火热添了一把柴。

（来源：每日经济报道）

　　基金合规人员被要求不少于2人 业内人士：对私募影响较大

资管行业再迎新规。中国证券投资基金业协会9月13日发布《证券投资基金管理公司合规管理规范》，除提出将基金管理公司各层级子公司纳入统一监管外，还要求基金管理公司具备3年以上工作经验的合规管理人员不得少于2人，不符合规定的，应尽快通过招聘、调岗等方式，确保相关人员在今年年底前到岗。

新鼎资本董事长张驰分析，上述条件更多的是在规范私募证券投资基金。他半岛体育APP表示，监管部门对合规管理人员的硬性要求，能够让包括私募在内一些中小基金公司的内部结构更加规范。

（来源：中新经纬）

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　　私募机构观点

　　股指期货2度松绑各路资本博弈：私募谨慎布局量化投资

自8月18日以来，IH当月合约连续13个交易日呈现升水状态，刷新近两年以来升水持续时间新纪录。上一次IH股指期货出现10天以上的连续升水，是在2015年上半年股市大涨期间。不少投机资金提前获悉二度松绑消息，涌入上证50股指期货博取溢价交易套利机会，助长了IH合约持续升水。不过，相比投机资金的热情高涨，量化投资私募基金略显谨慎。

某私募机构风控部认为，当前私募拓展新量化投资策略仍存在诸多操作难题，一是相关部门尚未放宽机构开仓数量；二是平今仓交易手续费在调低后，仍比2015年政策收紧前高出数十倍；三是此次没有调低中证500股指期货（IC）交易保证金，导致中小盘成长股量化投资的Alpha策略实际执行效果与理论预期存在较大差距。

（来源：21世纪经济报道）

　　四季度私募“播种”路径起底：轻指数重个股 看质地辨成长

上海汇利资产总经理何震认为，四季度主要股指大幅上涨或大幅下跌的可能性预计都相对有限。一方面，以金融股为代表的权重板块年初以来均已经普遍录得较大幅度上涨，四季度预计难以继续大幅扬升；另一方面，考虑到近一个月以来A股市场虽出现短时走弱，但主要股指回调有序，四季度出现大幅走弱的可能性也不大。在四季度股指波动幅度相对不大的情况下，A股市场预计不会出现个股大面积普涨，今年以来个股的结构性分化状况预计还将持续。投资者仍然可以“轻指数、重个股”，继续寻找优质个股的投资机会。此外，四季度A股整体交投可能会较三季度更为活跃，市场增量资金对于今年以来涨幅较小、质地优良的个股，可能更为青睐。而在具体看好的行业、个股投资机会上，他表示，从业绩增长、动态估值、技术壁垒等角度出发，比较看好房地产龙头、光纤电缆、苹果手机产业链、LED行业等板块的龙头上市公司和优质个股。

（来源：中国证券报）

　　“白马价值”深入人心

　　近两年多以来，创业板指数本轮“挤泡沫”式的长周期调整，时间之久、幅度之大，令人印象深刻。而进入2017年以来，在沪深两市主板主要股指涨幅相对不大的情况下，白马蓝筹板块横跨三个季度的异军突起，则无疑进一步与创业板市场的“逆势下跌”，形成“冰与火”的鲜明对比。进一步站在A股市场价值投资时点上来看，目前许多追求长期稳健投资回报的私募机构，则依然将“白马思维”、“优质个股”，作为投资实践中的一大核心视角。

　　对于当前股市所处的新市场环境，上海重阳投资总经理王庆表示，随着新股发行常态化的延续，从理论上说，A股市场的股票数量将趋于无限。而另一方面，优质公司的股票数量则始终有限。在改革创新双提速的宏观背景下，经济结构调整势必加剧盈利分化，加速企业的优胜劣汰，以白马蓝筹股等股票为代表的优质资产的稀缺性，未来可能还将进一步上升。而在这样的背景下，未来两年左右时间内，A股市场将呈现出显著的结构性分化特点。

　　而在私募业界，不仅是类似重阳投资这种大型规模的私募基金，继续在坚持“白马价值”的投资思维，许多中小型私募基金，也依然在持续顺应市场大势，继续相信“强者恒强”。对于未来几个月A股市场的投资策略，上海庐雍资产投资负责人在接受中国证券报记者采访时表示，未来A股市场为投资者带来的正向回报，在很大程度上仍然依赖于投资者继续选择优质股权，等待市场波动带来好的投资机会。

（来源：中国证券报）

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